Regie : John T. Kretchmer, Mit : Matt Bomer, Tim DeKay, Tiffani Thiessen,

Les raisons de la mort de Kate restent inexplicables. L'agent spécial Peter Burke souhaite en savoir plus sur l'énigmatique Vincent Adler, qui semble tirer toutes les ficelles. Neal est le seul à le connaître vraiment, puisqu'il a eu affaire à lui quelques années auparavant. Le temps d'une soirée, autour d'un verre, Neal revient sur son passé. Il explique à Burke comment, huit ans plus tôt, il a rencontré Mozzie à New York. Ce dernier ayant perçu le potentiel de Neal, il décide de former avec lui une équipe de choc. Leur cible : Vincent Adler, PDG d'un important fonds d'investissements. Neal revient également sur sa rencontre avec Kate, tandis que Peter évoque ses débuts sur l'affaire Neal Caffrey...